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"> 对于背靠两大股东的银行系公募而言 ，中加基金眼下的多重困境，暴露出内部治理、投研风控体系建设的深层短板。后续中加基金能否补上漏洞 ，完成业务结构调整 ，扭转规模与盈利双双下行的趋势，还有待时间给出答案 。
2026年5月，清越科技因IPO财务造假被启动强制退市程序 ，也将中加基金一并推上舆论风口 。与民生加银、鹏华 、诺安等同业清仓逃离不同 ，中加基金在证监会立案调查后却连续两个季度逆势加仓，成为市场关注焦点。
投研与风控：连踩三雷
2025年10月至2026年5月 ，中加基金旗下产品连续重仓三只高风险问题股 ，且均在风险曝光期逆势操作，成为行业罕见的“踩雷专业户 ” ，投研与风控遭到诟病。
清越科技被证监会立案后股价累计下跌约85% ，民生加银 、鹏华、诺安等公募迅速清仓避险 。但中加专精特新量化选股混合却逆向操作：2025年四季度建仓107.34万股，2026年一季度再加仓至219.6万股 ，成为第七大流通股东 ，并且该基金2025年年报并未披露清越科技立案事实 。最终，清越科技被启动退市程序 ，持仓市值近乎归零。
2025年12月 ，臻镭科技因财务造假被立案，2026年4月被实施ST 。中加优势企业混合将其列为第一大重仓股，持仓占比9.44% ，并在风险发酵期加仓10.34万股 。截至5月 ，ST臻镭股价跌幅超30%。
2026年5月，巨力索具因信披误导被立案 ，此前股价已翻倍 。中加优势企业混合在2026年一季度新进重仓 ，立案后股价连续四日跌停，新进持仓直接浮亏 。
中加优势企业混合型证券投资基金2026年第1季度报告
中加基金近年先后涉及三只风险个股 ，其中两只个股被监管立案调查 ，一只最终退市，相关持仓操作与行业通常做法存在明显差异：其量化投资模型未对立案 、退市类明确负面风险信号作出有效识别 ，主动投资端的风控机制未发挥应有作用。
而这些投研与风控层面的疏漏 ，也已经反映在公司整体的业绩表现中 。
规模与盈利：扩张周期中的“逆行者 ”
今年年初，中国证券投资基金业协会发布的公募基金市场数据显示 ，截至2025年12月底 ，我国公募基金总规模达37.71万亿元，再创历史新高 。和2024年底的32.825万亿元相比，增幅达14.88%。得益于权益市场结构性行情活跃 、居民理财资金持续入场 ，2025年成为头部公募机构普遍规模与盈利双增的扩容大年 。然而 ，中加基金却走出了截然不同的曲线 。
根据Wind数据，2024年二季度中加基金管理总规模曾短暂突破1460亿元 ，而截至2025年三季度末 ，各类基金总规模降至1360.38亿元，阶段性缩水超百亿 ，与行业扩容趋势形成反差。回溯之前的数据 ，会发现这种规模收缩并非短期波动。2024年下半年，债市调整以来 ，其债券基金规模持续回落 ，机构持有人赎回意愿增强 。截至2025年三季度末，中加基金债券型基金占比仍高达84.13% ，货币基金占比13.3% 。而权益基金规模很小 ，股票基金规模从未超过10亿元，混合基金规模未超过80亿元，近几年缩水情况也比较严重 ，2025年三季度末其股票基金、混合基金规模分别为6.23亿元 、21.21亿元 ，规模合计占比2.02%。这种高度依赖固收的结构，影响中加基金在市场周期切换时的抗风险能力 。
盈利端直接受到了规模缩水的影响 。根据股东北京银行披露的财务数据 ，中加基金2025年上半年净利润仅为0.94亿元 ，同比大幅下降29.85%，此前连续四年的稳健增长态势被打破。在2021年至2024年期间 ，受益于债市平稳与规模扩张 ，中加基金净利润从2.01亿元稳步增长至2.52亿元，一度被视为银行系公募盈利标杆 。但2025年债市收益下行 、公募费率改革全面落地 ，债券基金管理费普遍下调 ，导致依赖固收管理费的盈利模式难以为继 。尽管中加基金在2025年发力指数基金，但远不足以对冲固收主业下滑的冲击。
在行业盈利分化加剧的背景下 ，中加基金的盈利承压 ，本质上是业务结构失衡与市场化能力不足的结果 。
值得注意的是，2025年12月总经理李莹因个人原因离任，由首席信息官陈昕代任 。这已是中加基金两年内发生的第四次核心高管变动。核心管理层频繁更换 ，对中加基金的战略稳定性也提出了更大挑战 。
对于背靠两大股东的银行系公募而言 ，中加基金眼下的多重困境，暴露出内部治理、投研风控体系建设的深层短板 。后续中加基金能否补上漏洞 ，完成业务结构调整 ，扭转规模与盈利双双下行的趋势，还有待时间给出答案。
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