"> 5月27日
，存储芯片龙头企业长鑫科技首次公开发行股票（IPO）并在科创板上市申请获审通过
。长鑫科技计划募集资金295亿元，若成功发行 ，将成为科创板史上第二大IPO
，仅次于2020年募资532亿元的中芯国际。

在长鑫科技的股东名单中，6家保险机构的身影格外引人注目 。根据长鑫科技招股说明书披露的信息 ，和谐健康、国寿投资
、人保资本、阳光人寿 、中邮人寿
、人保科创在企业上市前的私募阶段即完成布局
，合计认缴出资额达23.85亿元
。

保险机构组团投资国产硬科技龙头企业，清晰折射出保险资金正持续向科技创新赛道倾斜。

三年前精准布局

长鑫科技深耕国产存储芯片自主研发与量产 ，是半导体国产替代赛道的核心标的
，此次IPO募集资金将用于产能扩建、技术研发等核心项目 。

优质的赛道属性与长期发展前景，吸引了多家保险机构
。早在2023年3月 ，6家保险机构就已完成对长鑫科技的投资。彼时，长鑫科技的前身睿力集成电路有限公司完成第六次股权转让
，上述保险机构在此次转让中合计认缴出资23.85亿元 。

从投资路径来看，6家保险机构采取了不同的参与方式
。和谐健康直接持有90131.42万股股份 ，是险资阵营中持股比例最高的单一主体
，位列发行前并列第十大股东。国寿投资以“国寿投资—睿力集成股权投资计划”名义持股，出资方为国寿财险 。人保资本则依托“人保资本—睿力集成股权投资计划 ”完成布局 ，底层资金来自光大永明人寿和人保寿险
。阳光人寿 、中邮人寿均直接持股22532.85万股
，中邮人寿还通过持有建信领航战略性新兴产业发展基金10.27%的份额间接持股，形成双重布局。人保科创股权投资基金（上海）中心（有限合伙）持有9013.14万股股份 ，人保寿险和人保财险各持有这只基金33.23% 。

事实上
，保险机构组团押注时，长鑫科技正经历着成立以来最困难的时期。财报数据显示 ，2023年
、2024年
，长鑫科技归属于母公司股东的净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元
。当时，敢于押注体现了保险机构对硬科技产业长远发展的信心。

业绩的戏剧性反转发生在2025年 。长鑫科技当年营业收入达618亿元 ，同比增长155.6%；归母净利润18.75亿元，首次实现全年扭亏为盈
。今年以来
，该公司业绩呈现爆发式增长，一季度营业收入508亿元 ，同比增长719.13%；归母净利润247.62亿元
，单季盈利已超过2025年全年。

国盛证券研报预测，长鑫科技上市后市值将突破668.12亿元 ，6家保险机构即可实现盈利 。另外
，长鑫科技作为硬科技标杆项目，也为险资后续深耕半导体产业链 、完善科创股权配置布局提供优质范本 ，进一步印证险资布局拟上市公司（Pre-IPO）硬科技企业具备良好盈利前景与战略价值
。

加码硬科技股权投资

保险机构集中布局长鑫科技并不令人意外。《金融时报》记者注意到
，保险机构在硬科技领域的股权投资正在全面铺开，多个热门赛道的头部企业背后均有险资的身影 。

在算力基础设施领域 ，和谐健康持有超聚变约2.48%的股份
、人保科创持有其约0.3509%的股份
。5月22日
，深交所官网显示，超聚变申报创业板IPO获受理 ，拟募资80亿元。

在AI算力芯片领域，中国人寿依托旗下国寿资本管理的国寿科创基金
，于2025年2月参与沐曦股份Pre-IPO轮融资，借道股权基金间接布局AI硬科技赛道 。2025年12月17日 ，沐曦股份正式登陆科创板
。

在人形机器人领域
，20余家保险机构通过私募股权基金、有限合伙人（LP）的身份间接投资宇树科技。6月1日，上交所官网显示 ，宇树科技通过科创板上市审核
，拟募资42.02亿元 。

国盛证券研报表示，当前 ，硬科技赛道资金集聚效应凸显
，智能硬件成为当前一级市场最热赛道，投融资金额占比由2022年3.16%大幅攀升至2026年5月底的58.73%。在这一趋势下 ，通过一级市场直投 、产业基金出资等方式布局未上市硬科技企业
，险资可深度切入科创产业上游核心环节，提前锁定优质赛道头部项目 ，深度参与新质生产力培育进程
。

险资为何敢于投早投小

保险资金之所以能够从传统领域转向硬科技
、敢于逆势布局阶段性亏损的优质企业，离不开政策的持续引导
，并围绕偿付能力考核、投资标的范围 、投资比例、参与方式等内容修订监管规则。

2025年3月13日，金融监管总局办公厅
、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅联合印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》 ，提出深化保险资金长期投资改革试点
，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有 。

在投资比例上 ，2025年4月
，金融监管总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》
。一方面，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5% ，进一步拓宽权益投资空间
，为实体经济提供更多股权性资本；另一方面，提高投资创业投资基金的集中度比例 ，引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度
，精准高效服务新质生产力。

在考核机制上，2025年1月 ，中央金融办 、中国证监会
、财政部、人力资源和社会保障部 、中国人民银行
、金融监管总局六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例 。对国有保险公司经营绩效全面实行3年以上的长周期考核
，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，3年到5年周期指标权重不低于60%
。这一政策解决了以往年度考核与科技创新企业5至7年成长周期不匹配的矛盾。

2025年12月5日 ，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》
，提出保险公司持仓时间超过3年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36 ，进一步引导保险公司服务实体经济和科技创新 。

随着政策红利的持续释放
，险资布局硬科技股权投资的制度空间全面拓宽，曾经受限的投早 、投小
、投长期、投硬科技 ，如今已成为可落地 、常态化的配置方向
。（记者戴梦希）

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