来源：能源研发中心

　　后市观点

　　油价连续第三天上周，尤其是周三亚洲时段油价就迅速冲高 ，因美军对伊朗的格什姆岛实施了打击
，随后伊朗向邻国科威特和巴林发射了弹道导弹作为回应，美伊之间军事摩擦升温给和谈前景带来负面影响。

　　周四凌晨的一则消息估计让特朗普的心情不太美丽 ，美国众议院通过一项决议
，限制美国总统特朗普对伊朗的战争权力 。战争风险降低意味着地缘局势有望降温，该消息让油价有个短线跳水动作
。由共和党控制的美国众议院投票决定叫停美国对伊朗的战争 ，在这一不受欢迎且正给美国民众带来日益沉重经济负担的对外冲突问题上，众议院与特朗普分道扬镳。除非国会投票正式宣战
，或授权对这一中东国家使用军事武力 。不过，该决议案并不能强制特朗普彻底结束冲突 ，而更多是具有一种象征意义
，因为该法案仍需在共和党掌控的参议院获得通过，且特朗普也可在法案签署阶段将其否决
。

　　面对不断反弹的油价 ，短短12个小时内
，特朗普就像念咒语一样，二次念叨（美国）正与伊朗达成协议 ，伊朗已同意不会拥有核武器。一旦伊朗战争结束
，美国汽油价格就会下降 。虽然油价在相关言论之后有从日内高位回调动作，但这样的言论说多了市场明显有了免疫力 ，最终油价还是维持了强势
。

　　特朗普在周三接受采访时称愿与伊朗最高领袖会面
，伊朗已同意不拥核，认为不需要派遣地面部队来实现对伊朗的目标。显然作为影响力巨大的超级大国领导人其言论还是有明显的影响力 ，但市场也知道其言论目的是给油价降温，但显然已经越来越怀疑可信度 。值得一提的是特朗普在美伊军事摩擦升温之际没有再发表威胁伊朗言论
，并且是有明显缓和局面的迹象，还是想尽可能维持与伊朗达成协议的可能性。不过很快伊朗方面就否认了特朗普言论 ，称受以色列持续袭击黎巴嫩影响
，已经暂停经由中间人开展信息往来，近日未就美方旨在结束战事的谅解备忘录提案作出任何回复
。

　　供需层面晚间EIA周度数据显示美国原油库存继续大幅回落 ，商业库存及战略库存合计消耗近1600万桶
，继续加速回落，值得一提的是随着美国5月原油出口创纪录 ，美国国内原油库存快速下行
，已经引发了市场担忧，近期WTI原油表现明显强于其他基准油价。科威特石油公司国际营销董事总经理周三表示 ，霍尔木兹海峡重新开放后
，科威特可在六至八周内将原油产量恢复到正常水平的约70%，剩余30%需再多用约一个月时间 。而科威特炼油厂的生产水平可在危机结束后的两至三周内恢复到正常水平
。维多能源集团巴林区域研究主管称波斯湾地区炼油厂开工量下降约300万桶/日。

　　WTI原油周三高点已经较上周五低点反弹10美元 ，油价整体迅速跳出上周回调节奏，转为区间内反弹节奏 。虽然特朗普坚称与伊朗谈判仍在继续
，但市场已经意识到短期内达成谅解备忘录希望渺茫，除非美国做出巨大让步
。霍尔木兹海峡封锁局面难以松动 ，随着全球原油库存持续快速消耗
，供需失衡局面进一步延续，油价将逐步挑战区间高位区域 ，注意节奏把握
，加强风险控制。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨2.26美元，涨幅2.41% ，报96.02美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.81美元
，报97.81美元/桶；INE原油期货收涨1.16%，报611元 。

　　【2】美元指数涨幅0.32% ，报99.53；港交所美元兑人民币涨幅0.18%
，报6.7681；美国十年期国债跌幅0.28%，报109.42；道琼斯工业指数跌幅1.21% ，报50687.07
。

　　近期要闻

　　【1】EIA报告：除却战略储备的商业原油库存减少797.4万桶至4.34亿桶，降幅1.81%。美国至5月29日当周EIA原油库存降幅录得2026年2月13日当周以来最大 。战略石油储备库存减少799.3万桶至3.571亿桶
，降幅2.19%，库存为2024年1月19日当周以来最低
。俄克拉荷马州库欣原油库存 -58.3万桶 ，前值-279.4万桶精炼油库存 150.2万桶
，预期-31.9万桶，前值-210.7万桶。汽油库存 336.4万桶 ，预期-51.3万桶
，前值-257.2万桶 。汽油库存增幅录得2026年1月16日当周以来最大，结束此前连续15周的下降趋势。精炼油库存增幅录得2026年3月20日当周以来最大
。

　　EIA报告：05月29日当周美国国内原油产量减少0.8万桶至1370.7万桶/日。05月29日当周美国原油出口增加143.4万桶/日至587.4万桶/日 。当周美国除却战略储备的商业原油进口639.7万桶/日 ，较前一周增加118.5万桶/日
。美国至5月29日当周除却战略储备的商业原油进口量为2026年3月27日当周以来最高。美国原油产品四周平均供应量为2040.4万桶/日
，较去年同期增加3.0% 。

　　【2】IEA表示，自2月底以来 ，海湾地区产油国的供应量已减少约1400万桶/日
，这一规模相当于全球每日消耗量的近15%瞬间消失，在历史上绝无仅有
。

　　与此同时 ，美洲产油国正努力填补缺口。EIA数据显示，2026年美国原油产量预计为1351万桶/日
，约占全球产量的22%，2027年产量预期已上调至1395万桶/日 。巴西、圭亚那和阿根廷成为非欧佩克供应增长的主要推动力 ，巴西盐下油田 、圭亚那Uaru项目及阿根廷Vaca Muerta页岩区均贡献增量
。但委内瑞拉方面
，由于石油产业长期破败，当前日产量不足100万桶 ，短期内对供应的补充作用有限。

　　IEA在其最新月度石油市场报告中预测
，2026年美洲地区的供应量将增长150万桶/日，较年初预测上调60万桶/日 。但Bosoni表示 ，这些增量仅能“略微抵消”苏伊士运河以东地区供应量的损失
。供应损失高达1400万桶/日
，而美洲增量即使全部兑现，也只能填补约十分之一的缺口。

　　【中东战事三个月：油价从70美元冲至126美元 ，印度通胀与燃料价格同步飙升】

　　⑴ 自2月28日中东战事爆发以来
，国际原油价格持续高企，过去三个月大部分时间处于每桶100美元上方 。布伦特原油在4月30日触及每桶126.41美元的四年高点后有所回落 ，但波动性依然显著，近一周布伦特逼近90美元
，仍远高于战前水平。

　　⑵ 战前原油价格约为每桶70美元，去年在60至80美元区间波动 ，主要因市场担忧供应过剩及主要市场需求前景疲软
。4月30日特朗普表示美国对伊朗港口的海上封锁将持续至伊朗同意新核协议
，布伦特应声涨至126美元。随后的美伊和谈虽令油价回落，但新一轮互袭再次推高油价 。

　　⑶ 印度90%的原油需求依赖进口 ，供应中断与价格波动已显著冲击其经济
。国有油营销公司自开战后两个多月未调价
，随后已四次上调汽油柴油价格，累计涨幅约每升7.5卢比 ，工业燃料涨幅更大。印度四月批发通胀飙升至42个月高位8.3%
，零售通胀升至13个月高位3.48% 。

　　⑷ 分析人士曾预计若战事延长油价或触及每桶200美元，但当前和谈前景有望锚定价格
。高盛指出需求疲软为其每桶90美元的2026年第四季度布伦特预测带来约10美元下行风险。国际能源署预计2026年全球石油需求同比减少42万桶/日至1.04亿桶/日 。

　　【3】机构：伊朗5月原油出口遭封锁 约8000万桶石油被困海上

　　美国一个非营利咨询组织UANI称 ，伊朗上个月难以突破美国海军的封锁
，约有8000万桶石油和石化产品被困在封锁线后的水域中
。不过，该组织称 ，伊朗确实成功运出了四批石脑油，总计200万桶
，以及少量液化石油气。相比之下，在战争开始前的2月份 ，伊朗的石油和燃料出口量超过5900万桶 。该组织只统计穿越美国封锁线的船只
，该封锁线从阿曼最东端一直延伸到伊朗-巴基斯坦边界，而非穿越霍尔木兹海峡的船只
。伊朗无法出口石油突显了美国封锁的有效性。该组织在报告中表示：“伊朗曾经强大的反制裁网络已沦为少量高风险的零散航行 ，而其大部分石油则闲置在海上 。 ”