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6月2日 ，深圳市特区建设发展集团有限公司（以下简称“特区建发”）披露了一则重大诉讼进展。
公告提到，广州市中级人民法院一审判决，特区建发联合华南国际工业原料城（深圳）有限公司（以下简称“华南国际 ”） ，需向基金方深圳市深基华智私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“深基华智 ”）支付21.11亿元股权收购价款。
这场始于2022年的国资纾困行动 ，正遭遇高额赔付带来的重大风险考验 。
记者注意到，这份一审判决结果早在2026年5月22日便已出炉 ，时隔十多天后 ，特区建发于6月2日正式披露了上述判决情况 。
除重要诉讼外，从企业层面来看 ，近期特区建发的管理层也迎来了较为显著的人事变动。今年5月 ，特区建发原党委书记 、董事长李文雄，原党委副书记、总经理李喻春 ，两大核心高管相继卸任 。
接替李文雄成为董事长的 ，是深耕深圳城建与国资领域的郑晓生，但该公司的总经理岗位 ，仍处于空缺状态 。
兜底协议触发大额司法赔付
此次21.11亿元巨额赔付诉讼并非突发风险 ，而是特区建发在历时约4年的华南城纾困布局里，相关兜底条款触发后形成的赔付结果。
2021年末，港股华南城流动性危机显现 ，债务压力陡增 、资金链承压 ，企业寻求外部资本纾困 。
深圳国资背景的特区建发在此背景下入局，开启全方位纾困操作 。2022年5月 ，特区建发通过旗下平台斥资19.095亿港元认购华南城33.5亿股新股 ，取得29.28%股权，成为其单一最大股东 ，纾困正式落地。
入股之后 ，特区建发持续为华南城“输血”维稳 。
2022年7月，特区建发与票据受托人花旗国际签订维好协议 ，成功推动华南城5笔美元债完成展期 ，暂时缓解了境外债务违约的危机 。同年12月，特区建发依托后续落地的纾困基金体系 ，由旗下基金出资50亿元 ，认购西安华南城69.35%股权，以资产收购方式补充华南城流动性。
为进一步拓宽资金渠道 、分摊纾困风险，2023年4月 ，特区建发将旗下专项基金深基华智的募资规模从初始50亿元扩容至110亿元 ，成功引入央企中国信达作为核心出资人，后者认缴了54.54%的基金份额 。
中国信达愿意大额出资的核心 ，源于特区建发签订的兜底协议 。各方彼时签署的差额补足及回购协议明确约定 ，若基金投资期满无法实现中国信达全额退出，特区建发与华南国际需无条件按约定价格收购对应股权 ，保障中国信达全额收回出资及预期收益。为担保该兜底承诺 ，南宁华南城60套仓储物业同步完成抵押，形成刚性兑付义务。这一兜底条款的触发 ，成为日后巨额诉讼的核心导火索 。
2023年底 ，华南城在港交所公告坦言现金流持续紧张、资金流动压力巨大 。
此后两年间，华南城境外债务陆续全面违约 ，项目无法变现 ，中国信达将该笔投资划入准不良资产。2025年5月广州中院受理立案，深基华智依托兜底协议起诉特区建发及华南国际 、南宁华南城等相关主体，特区建发于当年6月5日收到法院应诉文书 。2026年5月22日 ，广州市中级人民法院一审宣判 ，判令特区建发及华南国际支付21.11亿元股权收购款（南宁华南城为被告但未被判承担付款义务） 。
针对一审判决，特区建发在公告中回应称 ，本次判决为一审结果 ，尚未生效，公司可依法上诉 ，且目前生产经营正常 ，不会影响债券本息偿付。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析称，此次纾困失利根源在于三重失误：一是入局前未对华南城仓储 、旧改资产做变现压力测试 ，账面估值和实际处置价值严重脱节；二是维好协议法律界定存在模糊地带 ，虽不属于法定担保，但国资属性形成隐性担保预期 ，成为基金方、境外债权人诉讼突破口；三是特区建发深耕基建 ，不熟悉产业地产运营规律，大额投入沦为单纯财务输血 。
针对上述诉讼特区建发会如何应对 、南宁抵押仓储物业现状与后续资产处置方案如何落地等问题，6月3日 ，每经记者向特区建发官方邮件发去了采访函 ，但截至发稿，暂未获得答复 。
管理层“大换血 ”
特区建发管理层也出现了人事变动。
2026年5月底 ，公司原党委书记 、董事长李文雄 ，原党委副书记、总经理李喻春双双卸任两大核心岗位，集团一 、二把手同步完成更迭 。
深耕深圳城建与国资领域的郑晓生于5月15日就任集团党委书记 、董事长并正式履职 ，而总经理岗位至今处于空缺状态 。
记者注意到 ，此次离职的两位高管，均深度参与了特区建发的扩张与华南城纾困全过程。公开资料显示 ，李文雄是特区建发初创团队核心成员 ，2011年加入公司后，历经8年深耕从董事晋升总经理 ，2019年升任董事长 ，在公司履职近15年，尚未达退休年龄便离任 。
而李喻春于2020年11月出任集团总经理，在岗近6年 ，与李文雄形成稳定的高管搭档 。任期内 ，二人不仅主导了宝安沙井地块竞拍、深中通道、深圳外环高速 、多条城市轨道交通等重大基建项目，推动特区建发资产规模大幅增长 ，还曾带领公司冲击业务新赛道 ，华南城纾困是其任期内非常重大的一笔投资。
2022年纾困启动后，李文雄亲自出任华南城联席主席 ，全权负责其业务调整与债务化解工作 ，特区建发也通过基金扩容 、资产收购、银团授信等多重手段全力施救。
但持续输血未能挽回颓势，2025年8月11日 ，华南城被香港高等法院正式颁令清盘 ，本轮国资纾困宣告失败 。受项目拖累，特区建发业绩承压 ，公司2023年至2025年均处于亏损状态 ，三年累计净利润亏损超80亿元 。
公开资料显示，新任董事长郑晓生拥有丰富的深圳国资城建操盘经验，曾执掌特区建工集团 、天健集团 ，深度参与深圳城市更新与基建核心项目 ，属于典型的国资资深操盘手。
在柏文喜看来，郑晓生临危上任的核心是“拆弹止损 ” ，首要工作是隔离华南城不良资产 、规避21.11亿元判赔带来连锁违约；其次是推动公司剥离低效地产投资 ，回归基建、保障房等本源主业；同时配合国资审计厘清过往决策责任，完善投资全流程风控 ，杜绝盲目纾困再度发生 。
截至目前 ，华南城被清盘已满9个月，债务重组始终陷入僵局 。2026年1月底清盘人推出包含削债 、债转股条款的债务重组方案 ，该方案遭到持有超43.5%票据的核心债权人否决后陷入停滞；特区建发作为重要股东亲自参与境外债权人磋商 ，截至目前各方仍未达成任何具备法律约束力的重组协议。
（文章来源：每日经济新闻）
